Volatilidad: ¿Enemiga o compañera de viaje?

¿Puede haber volatilidad sin riesgo?

¿Cómo me voy a ir de viaje sin preparar las maletas? ¿Cómo voy a elegir el medio de transporte sin tan siquiera conocer el destino?

Coger un avión para ir tres calles más allá es como tratar de cruzar el océano en bicicleta (o el Niágara, como la canción de Juan Luis Guerra). Es decir, algo absurdo.

Cuando hablamos de gestión patrimonial, es vital que hablemos también de planificación. No debemos comenzar a elegir el medio de transporte sin tan siquiera tener claro el destino.

Una buena planificación patrimonial permite identificar los destinos deseados: a dónde quiero llegar con mi patrimonio, qué quiero hacer, cubrir, proteger, etc. Por su parte, los mercados financieros ofrecen muchos medios de transporte: depósitos (bicicleta), bonos (coches), inversiones inmobiliarias prime (trenes) y acciones (aviones).

¿ Y qué tiene que ver esto con el título del artículo ?

😵

Pues tiene mucho que ver:

Harry Markovitz o cómo se relacionan volatilidad y riesgo

Harry Markowitz ganó el premio Nobel de Economía en 1990 por su frontera eficiente en la selección de carteras, basada en el artículo que publicó en 1952. Descubrió el porcentaje óptimo de renta fija y renta variable que debería tener una cartera de inversión para tener el mínimo de riesgo posible (o volatilidad, tal y como él la define).

En el siguiente gráfico con datos con un horizonte temporal de un año, relaciona la rentabilidad (eje vertical, ordenadas) con la volatilidad (eje horizontal, abscisas):

El cuadrado en negrita indica una cartera con el 100% en renta variable (acciones) y el cuadrado blanco indica una cartera con el 100% en renta fija (bonos). La curva establece la frontera eficiente para creación de carteras en función de la rentabilidad anualizada y la volatilidad (riesgo, según este modelo) que se quiera asumir en el año.

Vemos cómo se cumple uno de los mantras del mercado. Es decir, si quieres más rentabilidad debes asumir mayor riesgo.

Con esta curva y con las tesis de Markowitz se construyen muchas de las carteras perfiladas en la industria del  asesoramiento.

Críticas a la teoría de Markovitz: volatilidad no siempre conlleva riesgo

Sin embargo, las carteras perfiladas basadas en Markovitz ignoran el principal factor a la hora de invertir: el Tiempo.

Toda su teoría se basa en el binomio riesgo- rentabilidad a 1 año, cuando la gestión patrimonial es obvio que también requiere plazos de medio, largo y muy largo plazo.

La volatilidad es una variable discreta mientras que la rentabilidad es continua. Esto hace que si incorporamos el factor tiempo, las rentabilidades se van acumulando mientras que las volatilidades no, lo que distorsiona la típica relación rentabilidad-riesgo.

Cuando una familia hace planificación financiera y determina sus objetivos vitales, se aflora el factor tiempo. Pues muchos de estos objetivos son a medio y largo plazo.

Si incorporamos el factor tiempo en la frontera eficiente de Markowitz, vemos cómo sólo en 5 años la volatilidad de una cartera de renta variable bajaría a menos de la mitad, mientras que la rentabilidad anualizada disminuye muy poco. Y si nos vamos a horizontes temporales de 20 años, se da la circunstancia que la cartera de renta variable ha tenido menos volatilidad que la de renta fija; tal y como se indica en la gráfica :

Otra forma de verlo gráficamente es la siguiente :

Las barras recogen el rango máximo y mínimo de rentabilidad que han tenido las carteras. Si invertimos 100% en renta variable (verde), 100% en renta fija (azul), 50% en renta variable y 50% en renta fija (gris).

Se puede ver cómo con más plazo el rango donde se mueven las rentabilidades anualizadas son superiores en el caso de activos de renta variable.

Conclusión : cómo crear una cartera equilibrada y rentable

Como comentábamos anteriormente, y ya con alguna evidencia histórica, para poder cubrir los objetivos vitales, el mundo no debe de comenzar cada año el 1 de enero y terminar el 31 de diciembre. A través de la planificación podemos determinar necesidades de liquidez futuras y para las que tengan plazos superiores a 5 años, no tenemos que tener ningún problema en asignar activos de renta variable y convivir con la volatilidad, hasta que nos vayamos acercando a dicha necesidad de liquidez.

Para romper mitos, la volatilidad no hay que ligarla al riesgo, es algo completamente normal en los mercados y hay que saber convivir con ella e incluso, con una buena  estrategia, aprovecharla.

El riesgo, en mi opinión, es la pérdida total de una inversión, o comprar algo significativamente caro dejándonos llevar por la masa en momentos de burbuja o tener una excesiva exposición en una estrategia o gestor; pero sobre todo, que las familias no tengan el dinero cuando lo necesitan.

Es más, la volatilidad nos permite, si hemos hecho una correcta planificación, aprovechar los movimientos de mercado y tener mucho mejores resultados que la media.

Volviendo al mundo de los viajes, es clave elegir bien el medio de transporte en función de nuestro destino. No crucemos el océano en bicicleta (depósitos), mejor usar el avión (acciones). Tampoco vayamos a comprar el pan a la tienda de la esquina en tren. En tren y avión quizá tengamos algún momento de turbulencias, pero sabemos que se estrellan muchos menos aviones y trenes que coches y bicicletas.

Álvaro Arostegui, asesor financiero EFPA
Álvaro Aróstegui, asesor financiero EFPA European Financial Advisor (EFP)
También te puede interesar
crowdfunding. crowdlending, crowdfactoring, alternativas de inversión. Qué son y diferencias
Crowdfunding, Crowdlending, Crowdfactoring: qué son y diferencias
El PIB como magnitud macroeconómica
  • Mar 31,2020 at 4:13 pm

    Cms Methadone Clinic Best Rehabs

  • Mar 25,2020 at 10:21 am
  • Mar 22,2020 at 3:41 am

    Today, while I was at work, my cousin stol myy iphone and tested to see if it cann survive a twenty five foot drop, just so she can be a youtube sensation. My iPad is now broken and she has 83 views.
    I know this is totally off topic bbut I hadd to share it with someone!

  • Mar 15,2020 at 1:11 am

    I blog often and I truly thank you forr your information. Your article has really peaked
    my interest. I’m going to book mark your site andd keep checking for new details about oncee
    a week. I opted in for your Feed as well.

  • Mar 8,2020 at 10:56 pm

    What i doo not understood iss in reality how you’re not actually a lot more smartly-liked than yyou
    might be now. You’re very intelligent. You understand therefore considerably
    whhen it comes to this matter, made me personally imagine
    it from so many vazrious angles. Its like women and men arre not interested except it is
    one thing to do with Woman gaga! Your own stuffs outstanding.
    Always handle itt up!

  • Mar 7,2020 at 11:15 am

    Thanks , I’ve recently been searching for info approximately
    this subject for a long time and yours is the best I have found out
    till now. But, what about the conclusion? Are you posirive in regards to the source?

  • Mar 6,2020 at 4:35 pm

    You really mae it seem so easy with your presentation but I find
    this matter to be actually something that I think I would never understand.
    It seems too complicated and extremely broad foor me.
    I’m looking forward forr your nxt post, I’ll ttry to get the
    hang of it!

  • Mar 5,2020 at 11:17 pm

    These are actually impresive ideaqs in concerning blogging.

    You havee touched some good thgings here. Any way keep up wrinting.

  • Mar 4,2020 at 9:32 am

    I likee what you guys are usually up too. This kind of
    clewver work and exposure! Keep up the fantastuc works gguys I’ve added you guys to my own blogroll.

  • Mar 2,2020 at 6:34 am

    Hi, this weekend is giod in favor oof me, for the reason that this occasion i am reading this great
    educational piece of writing here at my house.

  • Mar 2,2020 at 3:00 am

    You rerally make it seem so easy with your presentation but I find this matter to be really something that I think I would never understand.
    It seems too omplex and very broad for me. I’m looking forward for
    your next post, I’ll try to get the hang of it!

  • Mar 1,2020 at 7:54 pm

    You’re so awesome! I don’t believe I’ve read something like
    that before. So nice to discover another person with genuine
    thoughts oon this subject matter. Seriously..

    thank you for starting this up. This site is something that is needed on the web, someone with somee originality!

  • Feb 29,2020 at 11:12 pm

    I’ve learn several excellent stuff here. Certainly price bookmarking ffor revisiting.
    I wonder howw a lot attempt you set to make this kind of fantastic informative web site.

  • Feb 29,2020 at 8:25 am

    Hello, I think your website might be havijg browser compatibility
    issues. When I look at your blog in Safari, it looks fine but when opening
    in Internet Explorer, it has some overlapping.
    I just wanted to give you a quick heads up! Other then that,
    wonderful blog!

  • Feb 29,2020 at 4:32 am

    Its such as you learn my thoughts! You seem to grasp so
    much approximately this, like you wrote thhe ebook iin it or something.
    I feel that you can do with a few % to ressure the message house
    a little bit, bbut instead of that, this is grreat blog.
    A great read. I’ll definitely be back.

  • Feb 29,2020 at 3:37 am

    Stunning story there. What happened after? Good luck!

  • Feb 29,2020 at 2:03 am

    Ahaa, its pleasant discussion on the topic of ths
    piece of wrifing here aat this webpage, I have read all that, so at this time me also commenting here.

  • Feb 28,2020 at 11:14 am

    I always spent my half an hour to read this web site’s articles or
    reviews all the ime along with a cup of coffee.

  • You made some really good points there. I looked on the web to learn more about the isdue and
    ffound most people will go along with your views on this website.

  • Feb 26,2020 at 12:10 am

    We stumbled over here from a different website and
    thought I might as well check things out. I like what I see so noww i’m following you.
    Look forward to finding out abiut your web page for a second time.

  • Feb 23,2020 at 11:00 am

    This iis the perfect website for anyone who would luke tto understand this topic.
    You know so much its almost tough to argue with you (not that Iactuakly will need to…HaHa).

    You certainly pput a new spin on a topic that has been writgen about for years.
    Excellent stuff, just great!

  • Hi there tto every one, as I am really keen of reading this
    web site’s post to be updated daily. It carries good
    material.

  • Feb 8,2020 at 6:30 am

    201509 646501You produced some decent points there. I looked on the internet for the dilemma and discovered most individuals will go coupled with along along with your internet site. 308286

  • Hey There. I discoered your weblog the use of msn. Thaat is a really well written article.

    I will be sure to bookmark it and return to read moe of our useful info.
    Thank you for the post. I’ll certainly return.

  • Ene 24,2020 at 1:07 pm

    I like the valuable info you provide on your articles. I’ll bookmark your
    weblog and tzke a look at once more here regularly.
    I’m fairly certain I’ll be told many nnew stuff right right here!

    Best of luck for the following!

Deja tu comentario

Tu Comentario*

Tu Nombre*
Your Website